【繁星春水全文】剛剛 ！宣布，0利率！

瑞士經濟在第二季度增長疲弱利率預測將2025年平均通脹定為0.2% ，刚刚宣布瑞士央行仍願意在必要時積極參與外匯市場利率繁星春水全文

2025年上半年 
，刚刚宣布不過利率並在必要時調整其貨幣政策。刚刚宣布官員們回避重返負利率利率

J. Safra Sarasin銀行首席經濟學家卡斯滕·尤紐斯認為央行不會再次降息 。刚刚宣布

瑞士方麵利率決定與歐洲央行的觀望式做法一致
，

瑞士的刚刚宣布經濟前景仍不確定，瑞士央行行長馬丁·施萊格爾及其同僚似乎也采取了對本幣走強更為審慎應對利率方針 ，

盡管通脹可能接近其0%—2%區間的刚刚宣布下限，他們對這種舉措會設定更高利率門檻
 。不過 ，刚刚宣布簡單關注一下瑞士央行最新利率繁星春水全文議息結果。這與其他全球同行形成對比 ，瑞士的經濟前景已惡化 。符合市場預期。央行繼續預計2025年全年GDP增長為1%至1.5%。

由於美國關稅顯著提高
，央行預計2026年增長略低於1%。官員們一再表示，”

以下是瑞士央行的聲明全文——

瑞士國家銀行將政策利率維持在0%不變 。盡管瑞士央行一直在降息 ，2027年為0.7%
。瑞士已到達本輪寬鬆周期的終點
，

全球經濟情景仍麵臨高度不確定性。2026年為0.5%，貨幣政策有助於將通脹維持在與物價穩定一致的區間內，

自上次貨幣政策評估以來，就應當“下重手” 。重新引入全球唯一的負利率會對金融體係造成傷害，而服務業對經濟形成支撐 。但最新0.2%的讀數仍高於央行的預測。央行將繼續監測形勢，上半年出現的大幅波動主要由製藥行業所致。為確保物價穩定，

今年以來 ，成為今年G10表現最好的貨幣之一。對於瑞士出口商來說更為重要的瑞郎兌歐元匯率，我認為若有重大衝擊能證明其合理性，他們應直接降至-50個基點 ，更可能的情形是下一步行動是加息 。全球經濟增長有所放緩 。瑞士央行的官員們將基準利率維持在0%，

他說：“如果瑞士央行再次降息，瑞士的經濟前景仍不確定，

展望未來，關稅很可能尤其抑製出口和投資 。他也認為，例如，該行業在第一季度的增加值大幅上升。主要風險來自美國的貿易政策和全球經濟形勢的發展
。這意味著相較於常規降息 
，但中期內條件性通脹預測保持不變 。該預測基於整個預測期內央行政策利率為0%的假設。通脹略有上升——從5月的-0.1%升至8月的0.2%
。維持零利率

中國基金報記者 泰勒

大家好，

瑞士國家銀行（SNB）維持借貸成本不變
，在歐元區，目前大致與6月的水平相當 。繼第一季度強勁增長之後 ，基本穩定 。瑞郎全麵走強 。

編輯：黃梅

校對
：紀元

製作：嘉穎

審核
：許聞

重返三年前退出的負利率區間。那些因特朗普對瑞士施加了發達經濟體中最高關稅而備受打擊的出口商，通脹壓力幾乎未變。

與6月相比，緊隨自2024年3月開始的連續六次降息之後。仍需自謀出路
。

9月25日，

【導讀】瑞士央行自2024年初以來首次暫停寬鬆政策，

周四的結果也意味著，並在必要時調整其貨幣政策
。

聲明宣布後，

瑞士央行在聲明中表示
：“與上一季度相比，全球經濟走勢正受到美國關稅以及持續高不確定性的抑製 。這主要歸因於旅遊業和進口商品通脹走高。失業率可能繼續上升。盡管這會壓低進口價格。自1月以來 ，但在不確定時期作為避險資產的地位使其兌歐元與美元均逼近十年來高位 。

與上季度相比，並支持經濟發展  。超過該限額的活期存款，銀行在瑞士央行持有的活期存款 ，”

瑞士央行發布了與此前預估一致的消費者價格增長新展望 ，瑞士央行將邁出一步 ，通脹預計將維持在接近目標的水平。暫停其寬鬆周期
，央行將繼續監測形勢，兌歐元上漲近1%  ，這意味著至少到明年年底之前都會將利率維持在0%。

這將使他們有回旋餘地來觀察流入瑞郎的資金——上周瑞郎兌美元升至十年來高位——而無需立刻做出反應
。由於對美交付被提前安排，與上季度相同，預計今年通脹均值為0.2%，在這種環境下 ，在一定限額內，通脹壓力幾乎沒有變化。2027年為0.7%。2026年為0.5%，機械與鍾表行業的企業受到的影響尤為明顯。盡管短期內通脹可能略高，另一方麵 ，包括本月在特朗普重返白宮後首次降息的美聯儲。不過，央行預計未來幾個季度全球經濟增長將保持低迷
。對其他行業——尤其是服務業——的影響仍然有限
。後者已連續兩次維持利率不變 。因此 ，許多經濟指標仍指向形勢穩定與溫和增長。若決策者真的要把利率降到零以下
，為確保物價穩定 ，第二季度GDP僅增長0.5%。瑞郎兌美元上漲逾12%
，

在基準情景下 
，瑞郎兌美元報0.7963，貿易壁壘可能進一步提高 ，

但也有經濟學家預測
 ，到12月當特朗普關稅的影響更為明朗時 ，多數經濟學家認為
，也不排除全球經濟表現將較預期更具韌性。從而導致全球經濟更加明顯地放緩。相較之下，該預測在整個預測期內均位於物價穩定區間內。通脹壓力幾乎沒有變化 。美國的通脹在一段時間內可能仍將偏高。近幾個月失業率進一步上升。仍將享受0.25個百分點的貼現。第二季度則出現相應的回落 ，受關稅與高不確定性影響，基於他們新的通脹路徑顯示終點為0.8%，

瑞士央行表示 ：“關稅很可能尤其抑製出口和投資，將按瑞士央行政策利率獲得利息。主要風險來自美國的貿易政策以及全球經濟形勢的發展。迄今為止
 ，”

此次按兵不動 ，